來源：天一能源

摘要標(biāo)題    

9月22日，受四季度供暖季臨近煤價(jià)上漲消息影響， 煤炭ETF(515220.SH)持續(xù)拉升，截至發(fā)稿，煤炭ETF漲超2.4%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月上旬全國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格全部上漲，其中山西大混（熱值5000大卡）價(jià)格1167.5元/噸，同比上漲9.1%；山西優(yōu)混（熱值5500大卡）價(jià)格1304.4元/噸，同比上漲9%。

目前多數(shù)煤礦仍以保供為主，且鐵路運(yùn)力傾向長(zhǎng)協(xié)戶，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)受限且發(fā)運(yùn)成本持續(xù)走高，市場(chǎng)煤量較少，中高卡煤更缺，貿(mào)易商報(bào)價(jià)繼續(xù)上探。而需求環(huán)比回升，疊加10月大秦線開始秋季檢修，對(duì)后市煤價(jià)或形成一定支撐。

當(dāng)前全球煤炭貿(mào)易格局仍在重構(gòu)，海外煤炭?jī)r(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，在一定程度上抑制了部分煤炭出口國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易。結(jié)構(gòu)上看，動(dòng)力煤與褐煤進(jìn)口仍有較大幅度的收縮，隨著四季度供暖季的到來，電煤保供壓力仍存。

背景

1、IEA在《7月煤炭市場(chǎng)報(bào)告》中稱，2022年的全球煤炭消費(fèi)將略有上升，預(yù)計(jì)將回到近十年前的創(chuàng)紀(jì)錄水平。去年全球煤炭消費(fèi)量反彈了約6%，根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)趨勢(shì)，IEA預(yù)計(jì)今年這一數(shù)字還將增長(zhǎng)0.7%，達(dá)到80億噸，與2013年創(chuàng)下的年度記錄相當(dāng)。明年的煤炭需求可能還會(huì)進(jìn)一步增加，有望再創(chuàng)歷史新高。

2、電煤日耗仍處于高位。在5月初經(jīng)歷過最低點(diǎn)后，電廠用煤量逐漸走高，其中，樣本區(qū)域電廠煤炭日耗量從5月初37.30萬噸增長(zhǎng)至8月5日146.00萬噸，截至9月9日最新公布數(shù)據(jù)，維持在149.9萬噸的高位，增幅超過300%；此外，南方8省電廠日耗量從5月16日141.40萬噸增長(zhǎng)至8月9日232.80萬噸，截至9月8日維持在221萬噸；全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭日耗量從5月19日351.80萬噸增長(zhǎng)至8月4日574.00萬噸，截至9月8日略有回落至507萬噸。9月港口煤炭庫(kù)存仍低于8月，顯示去庫(kù)仍在進(jìn)行。

3、當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。上游疫情壓制因素有所好轉(zhuǎn)，榆林地區(qū)產(chǎn)量恢復(fù)，山西、陜西、蒙西主產(chǎn)區(qū)礦井開工率較上周有所上升。近期來看，化工煤需求回升強(qiáng)勁，下游非電用煤上行動(dòng)能增強(qiáng)，施工黃金期到來后，預(yù)計(jì)水泥用煤需求將走強(qiáng)。整體來看，三、四季度煤炭需求較為堅(jiān)挺，在產(chǎn)地端產(chǎn)能已近極限的背景下，預(yù)計(jì)后市煤價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。