來源：天一能源

摘要標(biāo)題    

今年煉焦煤價(jià)格重心整體上移是在預(yù)料之中的，但在煤炭消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季煤價(jià)出現(xiàn)急速暴漲，甚至有些煤種在短短三個(gè)月的時(shí)間里價(jià)格翻上一番，這種史無前例的瘋狂實(shí)屬罕見，近期認(rèn)真梳理了“絕代雙焦，王者歸來”背后的邏輯，主要還是供應(yīng)端問題居多，主要有以下主要因素：

1、礦難頻發(fā)、七一大慶導(dǎo)致供應(yīng)嚴(yán)重受損

梳理下今年煉焦煤的運(yùn)行節(jié)奏發(fā)現(xiàn)：1-3月煤礦春節(jié)避疫情不放假，煉焦煤供需相對(duì)平穩(wěn)；4月環(huán)保組輪流駐廠，焦煤產(chǎn)量普遍較低，其次焦企情緒好轉(zhuǎn)；5月下旬受終端鋼價(jià)走弱以及政策“有效應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響”作用下，煉焦煤市場小幅回落；5月初至6下旬煤礦事故頻發(fā)，河南、山西、遼寧、陜西等地區(qū)先后出現(xiàn)煤礦事故，正值“煤礦安全生產(chǎn)月”，以及七一在即，煤礦安全檢查力度尤為嚴(yán)格，出事煤礦所處區(qū)域多面臨停產(chǎn)檢修，供應(yīng)大幅下滑；涉及停產(chǎn)煤礦合計(jì)產(chǎn)能3億噸左右，7月后就是水災(zāi)和南京疫情擴(kuò)散，煉焦煤供應(yīng)出現(xiàn)巨大缺口，少數(shù)焦企煤種不全主動(dòng)減產(chǎn)，煉焦煤價(jià)格大幅上漲，絕代雙焦起飛。

2、內(nèi)蒙古涉煤腐敗“倒查20年”

2020年上半年，內(nèi)蒙古自治區(qū)開展了煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題專項(xiàng)整治工作，對(duì)涉煤領(lǐng)域腐敗“倒查20年”，掀起反腐風(fēng)暴，對(duì)2000年以來全區(qū)所有煤礦的規(guī)劃立項(xiàng)、投資審核、資源配置、環(huán)境審核等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全要素清查，對(duì)煤礦企業(yè)和涉煤、配煤項(xiàng)目的法人狀況、批辦手續(xù)等，做到一礦一檔、一礦一清，確保煤炭資源領(lǐng)域問題清倉見底，此次專項(xiàng)行動(dòng)對(duì)煤炭供應(yīng)造成影響在國家統(tǒng)計(jì)層面可能較小，但實(shí)際剎住的“黑煤”供應(yīng)數(shù)量巨大，影響深遠(yuǎn)，涉及的煉焦煤資源主要集中在鄂爾多斯烏海地區(qū)。

3、水災(zāi)影響資源供給并導(dǎo)致運(yùn)輸中斷

7月10日至11日，鄭州鐵路局管內(nèi)經(jīng)歷了一次強(qiáng)降雨過程，管內(nèi)隴海、焦柳、侯月、太焦、瓦日線等區(qū)段先后遭遇極端天氣，其中侯月、太焦線上下行線路被迫中斷行車，經(jīng)日夜搶修36天后于8月16日實(shí)現(xiàn)通車，作為“北煤東南運(yùn)”運(yùn)輸主干道中斷，對(duì)下游煤炭運(yùn)輸造成巨大影響，下游鋼廠電廠庫存迅速下降，7月11日河南發(fā)改委下發(fā)應(yīng)對(duì)水災(zāi)紅頭文件，明確規(guī)定：所有河南煤炭禁止外運(yùn)，所有煤礦生產(chǎn)煤炭可以轉(zhuǎn)作電煤使用，一律不得入洗，把優(yōu)質(zhì)煉焦煤資源用來發(fā)電，直接導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)嚴(yán)重萎縮。

4、下游同步啟動(dòng)補(bǔ)庫疊加南京疫情擴(kuò)散，導(dǎo)致供應(yīng)混亂

鄭州局和北京局鐵路運(yùn)輸局部受阻后，下游焦企庫存降至臨界低點(diǎn)后，幾乎同時(shí)啟動(dòng)補(bǔ)庫，導(dǎo)致交易、供應(yīng)混亂，電煤作為民生資源，國家在運(yùn)輸方面給予特殊照顧，冶金煤補(bǔ)庫就更加困難，大部分企業(yè)被迫啟動(dòng)汽車運(yùn)輸，期間南京疫情蔓延，汽運(yùn)效率始終不能讓人滿意，下游在焦急恐慌中高價(jià)鎖定資源，導(dǎo)致價(jià)格暴漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月初至7月上旬煉焦煤庫存，樣本焦企從1417萬噸下降到1163，樣本鋼廠從1056萬噸下降到917萬噸，北方四港從493萬噸下降到419萬噸，目前仍呈下降趨勢。

5、煉焦煤主產(chǎn)地隱形增運(yùn)幾近消失

山西煤炭資源豐富，煤礦眾多，長期以來山西煤礦超產(chǎn)、偷采現(xiàn)象司空見慣，譬如，某某企業(yè)盜采100億元煤炭資源才被發(fā)現(xiàn)、某某企業(yè)核定360萬噸產(chǎn)能的煤礦賣出了1360萬噸精煤等等，早前這樣的例子比比皆是，這部分資源在市場占有相當(dāng)大分量，但是現(xiàn)在不行，自去年山西煤礦綜合整頓后，“黑煤資源”“偷稅資源”“盜采資源”基本肅清，這部分?jǐn)?shù)量巨大的隱形資源消失，加快了當(dāng)前煉焦煤資源的緊張節(jié)奏，同時(shí)因環(huán)保山西露天煤礦幾乎處于停產(chǎn)狀態(tài)。

6、進(jìn)口煉焦煤數(shù)量和質(zhì)量都出現(xiàn)嚴(yán)重下滑

1.澳洲煤繼續(xù)被限制，骨架煤種缺口加大。早在2020年的十月份，中國就已經(jīng)開始對(duì)澳大利亞的煤炭進(jìn)口限制，從2020年11月份到現(xiàn)在為止，澳大利亞對(duì)中國的煤炭出口量已經(jīng)持續(xù)十個(gè)月清零。2020年我國進(jìn)口煉焦煤7257萬噸，澳大利亞占49%，這3556萬噸的缺口全是優(yōu)質(zhì)骨架煤種，國內(nèi)能代替的資源非常有限，山西古縣、安澤一帶的優(yōu)質(zhì)低硫焦煤從年初的1500元/噸漲到了現(xiàn)在的3550元/噸，翻了一倍還多，就是對(duì)澳洲焦煤被限最好的回應(yīng)。

2.蒙煤受疫情影響通關(guān)效率低：澳洲焦煤叫停后，2021年以來，蒙古已成為中國最大的煉焦煤供應(yīng)國，因蒙古國疫情反復(fù)爆發(fā)、口岸反復(fù)閉關(guān)，蒙煤可售資源稀少，近日蒙方在努力實(shí)現(xiàn)口岸“綠色區(qū)域”的管理，希望穩(wěn)步提升煤炭通車數(shù)量。只要口岸不出現(xiàn)疫情擴(kuò)散的極端情況，蒙煤通關(guān)情況預(yù)計(jì)將會(huì)有持續(xù)的好轉(zhuǎn)。但另一方面從目前的防疫態(tài)度來看，口岸最高通關(guān)能力也僅限制在400-500車/日，那么后期樂觀預(yù)計(jì)蒙煤能每月提供約100萬噸的進(jìn)口增量，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量同比還是下滑約500萬噸左右。

3.美國加拿大俄羅斯等國進(jìn)口盡管同比去年多，因質(zhì)量較差，只能做配焦煤使用，填補(bǔ)不了優(yōu)質(zhì)焦煤缺口。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，我國焦煤進(jìn)口量累計(jì)減少了1581萬噸，同比下滑了41.4%。其中，自加拿大焦煤進(jìn)口增長139萬噸，自蒙古進(jìn)口增長104萬噸，自俄羅斯進(jìn)口增長151萬噸，自美國進(jìn)口增長320萬噸，自其他國進(jìn)口增長114萬噸，但煤質(zhì)與澳煤大相徑庭，失去中國買家的澳洲主焦煤價(jià)格近期也在一直攀升，也體現(xiàn)出海外其他買家的熱情與能力，這也側(cè)面反應(yīng)海運(yùn)煤市場的景氣度狀態(tài)，所以下半年海運(yùn)煤市場能夠進(jìn)一步提供的進(jìn)口增量十分有限。

7、總而言之

今年澳煤3500萬噸缺口是確定存在的，蒙煤進(jìn)口的減量500萬噸級(jí)別與其他國海運(yùn)煤的進(jìn)口增量500萬噸相抵后，這3500萬噸的進(jìn)口主焦煤缺口，要全部靠國內(nèi)煤礦增產(chǎn)或者是需求下滑來實(shí)現(xiàn)填補(bǔ)，完全填補(bǔ)缺口還是有很大難度的，因?yàn)閲鴥?nèi)前期的缺口還無法填補(bǔ)。

8、那當(dāng)前焦煤難題如何破局？

上周統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月全國粗鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到64933萬噸，如果按照上調(diào)后的2020年粗鋼產(chǎn)量，那么截至7月粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)累計(jì)同比增長了4930萬噸，下半年即使按照全年粗鋼同比持平，8-12月還需要同比壓減至少5000萬噸級(jí)別的粗鋼產(chǎn)量，對(duì)應(yīng)的是同比約10.6%的降幅，由于電弧爐基本確定不參與粗鋼壓減，那么粗鋼壓減將完全由長流程的高爐+轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)減量完成。四季度的鐵水壓減力度還有待進(jìn)一步加碼，所以對(duì)焦煤、焦炭的需求量是肯定還有待繼續(xù)下滑的。另外，目前煉焦煤唯一可以釋放的產(chǎn)能或者是有增產(chǎn)潛力的產(chǎn)能就是山西的露天煤礦，其它可增加空間及其有限，后邊需密切跟蹤山西煤礦監(jiān)管政策的調(diào)整以及粗鋼限產(chǎn)的真實(shí)落地情況。