來(lái)源：天一能源

背景 

碳達(dá)峰、碳中和——背景及目標(biāo)制定

如今氣候變暖等國(guó)際環(huán)境議題已經(jīng)成為全球人民的共識(shí)，從1992年《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》簽訂，1997年《京都議定書》簽署，到2012年的第一階段氣候變化的履約時(shí)代結(jié)束。而2016年《巴黎協(xié)定》簽署，標(biāo)志著全球履約時(shí)代到來(lái)。我國(guó)正式簽署了《巴黎協(xié)定》，對(duì)二氧化碳減排做出了莊嚴(yán)的承諾。根據(jù)《巴黎協(xié)定》，“把全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上低于2℃之內(nèi)，并努力將氣溫升幅限制在工業(yè)化前水平以上1.5℃之內(nèi)，同時(shí)認(rèn)識(shí)到這將大大減少氣候變化的風(fēng)險(xiǎn)和影響”。由此，很多國(guó)家都在國(guó)際層面上宣布要在2050年前后做到碳中和。

2020年9月22日，習(xí)主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出“中國(guó)力爭(zhēng)二氧化碳排放2030年前達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和(即“雙碳”目標(biāo))”。

2020年9月22日以來(lái)，習(xí)近平總書記多次從“內(nèi)促高質(zhì)量發(fā)展、外樹負(fù)責(zé)任形象”的戰(zhàn)略高度強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)氣候變化的重要性，國(guó)務(wù)院及各部委也出臺(tái)了多個(gè)報(bào)告和規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)綠色低碳發(fā)展，凸顯了國(guó)家層面對(duì)于碳達(dá)峰、碳中和工作的高度重視。在領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會(huì)上，習(xí)近平總書記要求“支持有條件的地方和重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)率先達(dá)峰”。

碳市場(chǎng)——碳金融工具探索

碳金融工具探索方面，我國(guó)從試點(diǎn)碳市場(chǎng)入手進(jìn)行逐步開拓。2011年10 月，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作。截至 2021 年，七個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)中，北京、天津、上海、廣東和深圳五個(gè)試點(diǎn)地區(qū)完成了八次履約，湖北和重慶地區(qū)完成了七次履約，碳交易狀況良好。我國(guó)2021年7月開幕的全國(guó)碳市場(chǎng)正式拉開了碳現(xiàn)貨交易的帷幕，2225家電力企業(yè)被首批納入到碳市場(chǎng)中。碳排放八大行業(yè)即碳市場(chǎng)覆蓋范圍明確于“十四五”期間逐步納入的八個(gè)高耗能行業(yè)，包括發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國(guó)內(nèi)民用航空。

今年4月，廣州期貨交易所正式掛牌，新上16個(gè)品種中，一馬當(dāng)先的便是碳排放權(quán)，由此可見“雙碳”政策背景下，碳金融工具的重要性。碳期貨和其他產(chǎn)品期貨本質(zhì)上沒(méi)有太大區(qū)別，同樣屬于標(biāo)準(zhǔn)化交易工具，主要交易原理還是在于套期保值。購(gòu)買者可以通過(guò)在碳期貨市場(chǎng)進(jìn)行與碳現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的買賣操作來(lái)達(dá)到套期保值的目的，鎖定碳融資收益，發(fā)揮其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)的雙重功能。碳期貨之所以是具有意義重大的碳金融衍生產(chǎn)品，是因?yàn)樗鼘?duì)我國(guó)碳金融和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用，還能夠在一定程度上提高我國(guó)在全球碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的碳定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

國(guó)際政策影響——?dú)W盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制

由于歐盟碳市場(chǎng)發(fā)展已較為成熟，歐盟已經(jīng)開始探索新的相關(guān)領(lǐng)域——?dú)W盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(CBAM，即碳關(guān)稅)。此概念實(shí)際上并非歐盟“首創(chuàng)”，早在國(guó)際氣候談判啟動(dòng)初期，碳關(guān)稅就是各方討論的議題之一。該機(jī)制是指在國(guó)內(nèi)實(shí)施嚴(yán)格的氣候政策基礎(chǔ)上，要求進(jìn)口或出口的高碳排放產(chǎn)品繳納或退還相應(yīng)的稅費(fèi)或碳配額。CBAM議題其實(shí)一直飽受爭(zhēng)議，支持方所持觀點(diǎn)是實(shí)施該機(jī)制可以減少“碳泄漏”風(fēng)險(xiǎn)；反對(duì)方則認(rèn)為該機(jī)制是一種變相的貿(mào)易保護(hù)主義并給多數(shù)企業(yè)帶來(lái)壓力。2022年3月，歐盟理事會(huì)通過(guò)了CBAM的“總體方針”，CBAM距離實(shí)施再進(jìn)一步。對(duì)于市場(chǎng)上流通的有關(guān)碳關(guān)稅即將實(shí)施的消息不絕于耳，對(duì)于正在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)壓力下的發(fā)展中國(guó)家，出口貿(mào)易企業(yè)一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵。

不過(guò)近期原計(jì)劃在歐洲議會(huì)對(duì)歐盟碳關(guān)稅立法報(bào)告的全體投票被取消，是由于歐盟碳市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃中長(zhǎng)期存在激進(jìn)派與保守派以及不同利益集團(tuán)的博弈，因此該方案并未獲得通過(guò)，被退回起草委員會(huì)進(jìn)行重新修正。此前歐委會(huì)方案中，碳關(guān)稅實(shí)施時(shí)間從2023-2025年為過(guò)渡期，2026年正式實(shí)施，前期先行納入鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力五大行業(yè)，計(jì)算二氧化碳直接排放范圍，而后期歐洲議會(huì)環(huán)境、公共衛(wèi)生和食品安全委員會(huì)(ENVI)方案中碳關(guān)稅將于2025年正式實(shí)施，且新增有機(jī)化學(xué)品、塑料、氫、氨，到2030年納入歐盟碳市場(chǎng)，除此之外排放范圍也擴(kuò)展到包含外購(gòu)電力及熱力產(chǎn)生的間接排放。若該版本法案通過(guò)，將會(huì)對(duì)我國(guó)出口造成極大影響。由于我國(guó)能源密集型企業(yè)產(chǎn)品出口份額大，這樣的政策將會(huì)給化工、塑料、水泥等行業(yè)造成極大壓力。

地緣政治和能源供應(yīng)往往會(huì)讓環(huán)保主義發(fā)展不受控制，包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家仍處在工業(yè)化階段，能源結(jié)構(gòu)未能到達(dá)最大程度優(yōu)化的問(wèn)題，也難以在短期內(nèi)得到解決。環(huán)保和經(jīng)濟(jì)發(fā)展究竟誰(shuí)才是第一要義，成為了許多國(guó)家的痛點(diǎn)。

投研一體——金融與環(huán)保行業(yè)高度融合

隨著時(shí)代發(fā)展，環(huán)境與氣候投融資等話題熱度飆升，足以說(shuō)明環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理和金融模式創(chuàng)新的融合發(fā)展趨勢(shì)。而“碳期貨”作為最備受關(guān)注的新碳金融產(chǎn)品和一種潛在控排手段，也成為了碳排放現(xiàn)貨交易的延伸和碳排放與金融產(chǎn)品的融合概念。

中州期貨有限公司研究所一直高度關(guān)注國(guó)際政策和廣期所新上碳排放權(quán)等新品種，有關(guān)負(fù)責(zé)人表示將持續(xù)跟進(jìn)“雙碳”最新消息，進(jìn)行政策匯總解讀，并已成立相關(guān)專門工作小組，匯集能化、黑色、碳中和等相關(guān)產(chǎn)業(yè)人才，積極進(jìn)行投研工作，打造碳中和產(chǎn)業(yè)研究團(tuán)隊(duì)。由于國(guó)家及地方“雙碳”政策不斷推陳出新，且“雙碳”政策影響的行業(yè)之多，范圍之大，限制高耗能、高排放產(chǎn)品，降低煤耗、清退落后產(chǎn)能，包括今后可能對(duì)單位產(chǎn)品碳強(qiáng)度提出要求等政策法規(guī)，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生一定的影響。各個(gè)行業(yè)需要在今后的工作中保持高度重視，未來(lái)在對(duì)產(chǎn)品的研究中，分析“雙碳”政策將具有更高的必要性。這要求金融研究機(jī)構(gòu)在日常研究分析工作中鏈接碳中和相關(guān)內(nèi)容，做到創(chuàng)新與拓展。